월가의 퀀트 투자 바이블

1장. 주식투자전략: 기법은 달라도 목표는 같다.

투자기법의 종류

액티브 기법-성장주투자: 성장할 기업을 매수

액티브 기법-가치주투자: 주가가 내재가치보다 낮은 기업을 매수

패시브 기법-지수투자

패시브 기법이 낫다. 이유는 다음과 같다.

①주가 흐름은 랜덤워크다: 그래서 액티브 투자가 의미없다.

②주가 흐름은 의도적 걸음: 저PBR, PER, PSR일 때 오르고 고PBR, PER, PSR일 때 내리나 전략을 일관성있게 유지하기 어렵다. 따라서 단순전략을 자동으로 실행하는 인덱스 투자가 효과적

패시브 기법보다 좋은 방법도 있다.

대표적인 예시: 매년 다우지수에서 배당수익률이 높은 10종목을 매수하는 다우의 개 전략

2장. 전문가는 탁월한 성과를 가로막는 걸림돌

직관적 예측, 정성적 기법보다 정량적 기법을 우선해야 한다.

정량적 기법을 활용하는 사람도 일관적이지 못하다.

사람들은 기저율(어떤 집단에서 어떤 요소나 사건이 통계적으로 차지하는 비율)을 무시하고 직관으로 판단하거나 본인의 경험을 중시한다.

복잡한 기법보다는 단순한 기법이 좋다.

사람들은 과거의 데이터보다 최근의 데이터를 중요시하는 경향이 있다.

8장. 

저PCR > 전체주식 > 고PCR

수익률이 좋고 변동성이 작아서 샤프지수가 높다.

대형주 저PCR 상위 10% > 대형주

최악의 시나리오는 2007~2009년 하락기

9장. 

최고의 가치요소: 저EV/EBITDA, PSR

PER EV/EBITDA, PCR, PSR낮은 주식이 좋다.

전체주식 저 PSR > 대형주 저 PSR > 대형주 고 PSR > 전체주식 고 PSR

최악의 수익률은 2007~2009년 65%하락

10장. 

BPS는 주당 청산가치이다. PER보다 PBR을 신뢰하는 사람이 많다. CFO가 수익을 조작할 수 있기 때문이다.

PBR을 활용해 대형주, 소형주, 가치주, 성장주를 나눔

BPS보다 낮은 주식 , PBR이 낮은 주식이 긴 기간동안 저조한 성과를 낸다.